9月29日有两个重磅消息：
一个是，央行下调抵押补充贷款（PSL）利率0.25个百分点，将1年期PSL从1.75%下调至1.5%，主要支持的领域为“六张网”建设；另外央行还增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元，增加支农支小贷款额5000亿元。
另一个是，财政部决定自2026年10月1日起实施对居民购房贷款贴息政策，需要满足的条件是首套房、所购房屋120平米以下、所购住房总价150万元以下。单户享受贴息规模上限为100万，给予年化1个百分点的贴息，贴息期限最长5年。以此推算，政策最多可帮助贷款人累计减少付息近5万元。
消息一出，市场对相关话题展开了广泛热议，尤其是房地产贴息政策，几天前市场就有相关传言，不曾想竟然成真，地产股已经提前几天做出反应，万科A9月29日再度封涨停。
不少网友甚至有点亢奋，认为新政刺激有望大幅提振A股，9月最后一个交易日市场可能会出现重大表现。闲闲财经认为，相关政策属于“滴灌”，刺激力度比不上一次降准降息。
我们先看PSL下调25个基点，这并非是全面降息，而是结构性刺激，针对的是“六张网”建设。
名词解释，抵押补充贷款，是中国人民银行早在2014年设立的货币政策工具，通过质押方式向国家开发银行、农业发展银行和进出口银行发放中长期贷款，该工具旨在支持国民经济的重点领域、薄弱环节和社会事业发展。
不难看出，PSL利率是政策银行在央行拿到的利率，在政策银行向特定项目放贷的时候，还要进行PSL利率加点的操作。
下调PSL利率，其主要目的是向特定对象增加了贷款金额，并不是普通意义上的降息。显而易见，这种刺激力度远不及降息25个基点力度大。
而对特定对象的购房贴息动作，补贴力度显然要比下调PSL来得更直接，政策上限是100万贷款，减少付息约5万元。
如果是降息25个基点呢？
按照贷款100万、30年等额本息来算，30年累计节省利息为5万元左右。不难看出，本次贴息动作对于首套房、120平米以下、总价150万元以下，贷款100万、30年等额本息的购房者来说，相当于降息25个基点。
如果不符合三个条件的购房者，就享受不到贴息，很显然，本次“滴灌”对象瞄准的是刚需购房者。
通过以上梳理我们不难得出这样的结论，下调PSL利率也好，对符合条件的购房者贴息也好，对于前者的支持力度不及降息25个基点，对于后者的支持力度等同于降息25个基点。由于两项政策属于“滴灌”，受惠群体不够广泛，对市场的影响就不会过于明显。
寄希望两项措施出台后，A股出现明显的异动，或者说因之大幅转强的可能性较小。
或许有人就说了，既然想要刺激经济，为何不采取更有力的刺激措施呢，比如降准降息？
需要强调的问题就在这里，相关刺激措施属于“逆周期调节”的范畴，啥是逆周期？当前世界主要经济体都进入到了加息周期，由于我国的房地产行业仍处在长期下行周期当中，国内宏观经济此前并没有出现强劲复苏，即便其他重要经济体开启加息，我们也无法跟随。
正因为其他经济体开启加息，在一定程度上影响到了我国的刺激经济措施，早在2025年年底和2026年年初，计划在2026年进一步实施降准降息的动作被搁浅了。
由于国内经济仍需要进一步刺激，面对复杂的国际形势，不得已，从全面灌溉变成了对重点领域的“滴灌”。
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